33GHz VS 90GHz 深圳仪器双雄，双双国内第一

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一家是科创板上市、年赚 1.4 亿、用 19 年做出国产 33GHz 高分辨率示波器的鼎阳；一家是深圳国资、刚满 3 年、直接甩出国产 90GHz 高带宽实时示波器的万里眼。同一座城，两家分别拿下国产高端示波器的两个国内第一，国内独一份。

同一座城，深圳两家国产高端电子/光电测试仪器厂家。一边是万里眼，9 月发布「光全场景测试解决方案」，一口气甩出三台仪器：110GHz 矢量网络分析仪、1.6T 网络测试仪、90GHz 光调制分析仪。

万里眼「打造中国光产业标尺：光全场景测试解决方案」

另一边是鼎阳科技。8 月 17 日，它发了旗舰示波器 SDS8000AP H12，带宽顶到 33GHz。

鼎阳 SDS8000AP H12，国产第一台 33GHz 高分辨率示波器

9 月 9 日 CIOE 现场，又推了新一代 8GHz 任意波形发生器。就在这个月，67GHz 矢量网络分析仪也刚发布——银河系列的频率上限，一下从 50GHz 拉到 67GHz。

两家公司，总部都在深圳。示波器做，射频仪器也做，都在往是德科技、泰克的地盘冲。但出身、体量、节奏，完全是镜像：一个是上市公司，民营，一年营收 6 个亿，靠一年一两个新品慢慢往上爬；一个是深圳国资，成立刚满三年，600 人团队 80% 是研发，一出手就是「全球第二」。

这不是谁超过谁。这是国产高端仪器突围的两种范式。

01  鼎阳科技：19 年，6 亿、33GHz、8GHz、67GHz

鼎阳科技（688112.SH），2007 年成立，2021 年上科创板。它走的路，是中国制造业最熟悉的那种：从几百兆的入门示波器做起，靠性价比抢国际巨头看不上的中低端市场，再一寸一寸往高端啃。

钱赚得稳。2025 年营收 6.02 亿，同比 +21%；归母净利 1.43 亿，同比 +27%。2026 年上半年营收 3.58 亿，同比 +28%，毛利率 63.89%——这个数，已经摸到是德、泰克中端产品的水位线。

更扎眼的是结构变化。2026 年一季报：境内高分辨率示波器营收同比 +83%；银河系列高端射频微波（67GHz 信号源、50GHz 频谱仪、刚发布的 67GHz 矢量网络分析仪）同比 +174%；电源及源表收入同比 +57%，其中光通信客户用的电源同比 +166%。

光模块、AI 算力这些当下最火的赛道，开始成批出现在鼎阳的客户名单里。

8 月 17 日发的 SDS8000AP H12，是鼎阳目前的天花板：国产第一台 33GHz 高分辨率示波器，80GSa/s 采样率，自研 40GHz 前端芯片组。从 8GHz 到 20GHz 再到 40GHz 前端芯片，鼎阳走了三年。

但这台机器走的不是是德 UXR 那条路。UXR 是 2018 年就出来的平台，带宽从 5GHz 一直顶到 110GHz，专门服务光通信和先进制程芯片的超高速接口。鼎阳这台 33GHz 拼的是另一件事：硬件 12-bit 垂直分辨率，带宽不追极致，但测 PCIe、以太网这些高速数字链路时，能把眼图里那点抖动和小信号看得更细。

这个位置，对标的是是德今年 3 月刚发的 XR8，和泰克新 7 系——国际巨头今年才更新的高分辨率旗舰，鼎阳已经跟到了同一代。不炸场，但稳。

02  万里眼：3 年，90GHz、光通信全场景测试

再看新贵。深圳市万里眼技术有限公司，2023 年 9 月成立，刚满三年。母公司是新凯来，2021 年 8 月成立，注册资本 15 亿，深圳深重投 100% 控股，穿透到深圳市国资委——正儿八经的国家队。

新凯来在半导体设备圈什么地位？行业里的说法是：它一家公司，业务覆盖面相当于北方华创+中微+中科飞测+拓荆的总和。刻蚀、薄膜沉积、量测检测，深圳国资砸出来一个半导体装备平台。万里眼，就是这个平台里专门做测试测量的那块。

团队配置也不是一个量级。脱胎于华为。公司 600 多人，80% 是研发，平均年龄二十八九。国产仪器圈里，研发占比能到这个数的，几乎没有。

然后是产品节奏，按年跳代：2025 年 10 月 15 日湾芯展，全球首发国产第一台 90GHz 高带宽实时示波器，国产示波器带宽从 20GHz 以下直接拉到 90GHz，官方口径性能提升 500%，关键指标全球第二，只次于是德，能撑 3nm/5nm 先进制程研发；2026 年 4 月九峰山论坛，65GHz 采样示波器，瞄准 1.6T 光模块；2026 年 9 月 9 日 CIOE 光博会，110GHz 矢网、1.6T 网络测试仪、90GHz 光调制分析仪，三台一起发。

有意思的是，万里眼这台 90GHz，恰好就是鼎阳暂时不追的那条路——直接对准是德 UXR，吃的是光通信和先进制程芯片那碗饭。一个跟在国际最新一代高分辨率旗舰后面追，一个直接把国际上最宽带宽示波器国产化。

两家真正正面碰上的，反而是矢网、信号源这些射频微波仪器：鼎阳刚发布 67GHz 矢量网络分析仪，万里眼一出手就是 110GHz 矢网——这类仪器目前在高速互连 PCB、线缆是增量市场，是每家必争之地。

商业体量上，鼎阳 2025 年营收 6.02 亿；万里眼至今没披露过营收，还在投入期。刘桑去年 10 月说过一句话：示波器是测量仪器皇冠上的明珠。万里眼选的，是直接去摘最顶上那颗。

03  对比：两种突围范式

把两家放一起看：

出身
鼎阳　民营上市，2007 年成立，靠自有资金和资本滚起来
万里眼　深圳国资新凯来系，2023 年成立，深重投—深芯恒—新凯来的国资链条

体量
鼎阳　2025 年营收 6.02 亿、净利 1.43 亿，毛利率 63.89%
万里眼　未披露营收，600 人、80% 研发，投入期

品类
鼎阳　33GHz 高分辨率示波器，国内第一，对位是德今年 3 月的 XR8 和泰克新 7 系；射频侧刚发 67GHz 矢网
万里眼　90GHz 高带宽实时示波器，国内第一，直接对标是德 UXR；射频侧 110GHz 矢网

节奏
鼎阳　一年一个台阶，每步都对应出货回款
万里眼　以年跳代，2 年从 0 到 90GHz 示波器 + 110GHz 矢网 + 1.6T 网络测试仪

切口
鼎阳　从中低端性价比市场往上啃
万里眼　直接打最高端，瞄准 3nm/5nm、AI 算力、1.6T 光模块

逻辑
鼎阳　赚钱养研发，6 亿营收反哺前端芯片
万里眼　举国家之力攻顶端，跳过中低端积累

没有对错。鼎阳这条路，是中国制造业过去二十年最熟的剧本：从低价做起，靠规模和效率把国际巨头挤出中低端，再一寸一寸往上。万里眼这条路，是 2018 年之后国产替代进入深水区的新打法：在最被卡脖子的环节，用国家资本直接组一支国家队，跳过所有中间阶段，从最高端切进去。

04  判断：对行业意味着什么

第一，国产高端示波器的两个关键品类，国内第一都在深圳。高分辨率这条线，国产品牌此前普遍在 8GHz 以下；高带宽这条线，基本没上桌。现在，鼎阳把 33GHz 高分辨率做到了国内第一，万里眼把 90GHz 高带宽实时示波器也做到了国内第一——这两个品类，国内能打到这个水平的就这两家，都是独一份。一个补数字互连测试的国产位，一个补光通信和先进制程研发的国产位。

第二，AI 算力和光模块，是这一轮国产仪器升级的最大拉力。鼎阳 2026Q1 光通信客户电源收入同比 +166%；万里眼 65GHz 采样示波器直接为 1.6T 光模块而生，9 月又补齐了光调制分析仪和 1.6T 网络测试仪。光互联速率从 800G 往 1.6T 走，国产仪器高端化从可选项变成了必选项。

第三，真正的考验还在后面。鼎阳要在自己这条线上继续往上——更高带宽、更多通道、更全的协议库（PCIe 7.0、224G 以太网），在是德和泰克的腹地把客户真抢下来。万里眼要过的是从样机到量产、从发布到收入这一关。90GHz 参数漂亮，但能不能真进晶圆厂和光模块大厂的 BOM 表，能不能在可靠性、售后、生态上跟是德掰手腕，要三五年客户真刀真枪地验。

深圳有意思的地方就在这。它既能长出鼎阳这种一年赚 1.4 亿、靠自己一寸寸啃市场的民营上市公司，也能长出万里眼这种成立三年、背靠国资、一出手就对标全球第二的新势力。前者是中国制造的旧路径，后者是国产替代的新范式。它们不是对手，更像两条腿——一条从下往上，一条从上往下。高分辨率国内第一是鼎阳，高带宽国内第一是万里眼，两个加起来，国产高端示波器才第一次凑齐了完整版图。

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