鼎阳半年营收3.58亿元增28%，自研芯片+高端化逻辑：卖得越贵，销量越高，收入增长越多

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2026年8约18日，鼎阳科技（688112.SH）交出2026年上半年成绩单。作为全球极少数同时拥有数字示波器、信号发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪四大主力产品的通用电子测试测量仪器厂商，鼎阳这份半年报里，既有"量价齐升"的高端化故事，也有自研芯片迭代提速的技术叙事。

本期文章大纲：

1. 简要财报：营收 3.58 亿（+28.31%）、归母净利 9,179 万（+19.40%）、毛利率 63.89%（+3.83pct）；突出 Q2 单季三项指标创历史新高、高端产品量价齐升（收入占比 40%）、银河系列 +146%、研发费用率 19.84%、存货 2.97 亿战略性备料等关键点。

2. 半年新品：SDS8000APH12（12-bit、33GHz、自研 40GHz 前端芯片组）领衔，另涵盖 SYN64-R 同步机、SPS6151X/SPD4051X 电源、SSG3000X Plus 信号源、七位半电压表，以及 1 月发布的 PXIe 模块化整体平台（模块化示波器、USB/PXIe 矢网、机箱、控制器）。

3. 仪器种类与覆盖能力：四大主力产品全线指标（示波器 50MHz–33GHz、矢网/频谱仪至 50GHz 且可扩至 110GHz+、信号源至 67GHz），加上源表、电源、万用表、电子负载等全品类，以及 80 多个国家覆盖和台式/手持/USB/PXIe 多形态。

一、简要财报

Q2营收、净利创历史新高

核心数据一览（2026年1-6月）：

几个值得关注的看点：

1、第二季度是绝对亮点。 Q2单季营收19,582.34万元、毛利润12,454.17万元、归母净利润5,344.84万元，均创单季度历史新高；单季营收、归母净利同比增速分别达33.20%和47.71%，明显快于一季度，增长在加速。

2、高端产品"量价齐升"。 高端产品销量同比+35.76%、销售均价同比+22.09%、销售收入同比+65.75%，收入占比提升至40%（同比提高10个百分点）。更细的口径是：销售单价3万元以上产品销售额同比+57.98%，5万元以上产品同比+71.67%——卖得越贵的，涨得越快。

3、核心品类高速放量。 高分辨率数字示波器境内营收同比+42.28%；射频微波类产品境内营收同比+43.25%；"银河系列"高端射频微波产品（67GHz信号源SSG6000A、50GHz频谱仪SSA6000A、50GHz矢网SNA6000A）整体营收同比+146.06%；受益于高速通信数据中心建设，SNA6000A系列矢网、SMM3000X系列源表、SPD4000X系列电源合计收入同比+230.54%。

4、直销高速增长。 直销收入同比+71.78%，占比达18.62%，同比提高4.71个百分点，大客户战略持续推进。

5、现金流下滑不必过度解读。 经营现金流净额同比-42.16%，主因原材料备料款增加；期末存货2.97亿元，较2025年末增加38.18%，公司明确说明是为保障订单交付做的战略性备料。

6、研发持续高强度。 期末研发人员281人，同比增长18.07%，占员工总数超50%，其中硕士及以上学历占29.83%；累计专利495项（发明专利293项）。财务费用因美元、欧元汇率下跌产生汇兑损失，同比增加2,135.70万元。

二、2026年至今新品

12-bit 33GHz示波器领衔，模块化平台开局

这份半年报里最重磅的产品信息，无疑是8月17日发布的SDS8000APH12系列高速实时示波器：

• 硬件12-bit垂直分辨率（ERES模式下最高支持16-bit），带宽覆盖33GHz/25GHz/20GHz；

• 4+EXT通道，所有通道实时采样率80GSa/s，存储深度2Gpts/ch；

• 搭载自研前端芯片组，自研芯片带宽高达40GHz，攻克了高性能微波组件、精密微组装等关键工艺；

• 支持PAM4眼图与抖动分析，支持DDR、PCIe、MIPI、USB等主流高速接口一致性测试，面向高速计算、PC和服务器、汽车电子及工业商用等场景。

自研芯片的迭代速度值得注意：鼎阳示波器前端芯片带宽从8GHz到20GHz历时3年，从20GHz到40GHz仅用不到1年。此外，半年报还预告：下半年即将推出更高频率的矢量网络分析仪，也将搭载最新自研专用芯片。

2026年至今新品全景：

数字示波器

• SDS8000APH12系列（8/17）：12-bit、33GHz/25GHz/20GHz、80GSa/s、2Gpts/ch

• SYN64-R 64通道同步机（8/17）：输入4通道/输出64通道，为多通道数据采集与复杂测试系统提供同步方案

电源类

• SPS6151X宽范围可编程直流开关电源（8/6）：1500W/100V/50A，内置100V/10A/150W电子负载，回读分辨率10mV/10mA，输出响应<5ms

• SPD4051X可编程直流线性电源（8/6）：5V/16A、6V/10A，双路独立可控，总功率140W，响应<50μs

射频类

• SSG3000X Plus系列射频信号发生器（6/29）：9kHz3.2GHz，输出功率-110dBm+13dBm，支持模拟/脉冲/外部IQ调制与自定义脉冲序列

高精度数字表

• SDM4075A-DV七位半高精度数字电压表（3/17）：7½位，最高50k rdgs/s，具备记录仪与数字化仪功能

• SDM4065A-RE六位半背面板输入万用表（3/17）：6½位，配合外置分流器最大可测至30A

模块化仪器（1/12，新品类拓展）

• MS032A/MS052A/MS102A PXIe模块化示波器：350MHz/500MHz/1GHz带宽，12-bit（增强分辨率16-bit），存储深度1.25Gpts，Sequence模式波形捕获率740,000 wfm/s

• SUN5000A USB形态矢量网络分析仪：100kHz~14/20GHz，2端口

• MN514A/MN520A PXIe矢量网络分析仪：100kHz~14/20GHz，2端口

• MR785A/MR590A/MR301A PXIe混合机箱：6/9/18槽，系统带宽最高24GB/s

• MC987A/MC977A/MC937A PXIe嵌入式控制器：Intel Core i7/i5/i3，最大控制器带宽16GB/s

PXIe模块化整体平台的推出，标志着鼎阳从台式仪器向模块化、系统集成化形态延伸，产品矩阵进一步丰富。

三、产品线梳理

仪器种类与覆盖能力：四大主力全线高端化 + 全品类布局

1、数字示波器——"电子工程师的眼睛"

• 带宽覆盖：70MHz～33GHz

  （12-bit高分辨率机型已覆盖70MHz～33GHz全段）

• 采样率：500MSa/s～80GSa/s

• ADC分辨率：8-bit、10-bit、12-bit

• 存储深度：32kpts～2.5Gpts

• 波形刷新率：最高1,000,000 wfm/s

• 代表系列：SDS8000A、SDS7000A、SDS6000Pro、SDS5000XHD、SDS2000XHD、SDS1000XHD、SDS800XHD等，涵盖教育入门到高端研发全档位

2、矢量网络分析仪——射频微波领域的"仪器之王"

• 频率范围：9kHz～50GHz

  ，主机支持50GHz四端口测量，通过外部扩频模块可支持到110GHz及以上

• 方向性41dB，动态范围135dB（核心技术指标最高可达144dB）

• 代表系列：SNA6000A、SNA5000B/A/X、SVA1000X，以及新加入的SUN5000A（USB形态）、MN514A/MN520A（PXIe形态）

3、波形和信号发生器——AI时代的"模拟王者"

任意波形发生器：

• 最高输出频率10MHz～5GHz，采样率最高12GSa/s，垂直分辨率14-bit/16-bit，输出抖动最小低于20ps，任意波形长度最高4Gpts

• 代表系列：SDG8000A、SDG7000A、SDG6000X、SDG2000X等

射频微波信号发生器：

• 频率范围9kHz～67GHz，相位噪声<-149dBc/Hz（f=1GHz，偏移10kHz），射频输出带宽75MHz～1GHz

• 代表系列：SSG6000A、SSG6M80A、SSG5000A/X、SSG3000X系列

4、频谱分析仪

• 频率范围2Hz～50GHz，利用外部混频器可扩展至最高110GHz

• 显示平均噪声电平低至-165dBm/Hz，IQ分析带宽最高1.2GHz（实时频谱分析带宽400MHz）

• RTSA 100%POI最小信号宽度3.39μs，支持模拟和数字信号调制分析

• 代表系列：SSA6000A、SSA5000A、SSA3000XPlus、SVA1000X等

5、电源类及其他

• 源表SMM3000X

  
  

• 可编程直流电源/源载模拟器

  
  

• 高精度台式万用表

  
  

• 可编程电子负载SDL1000X

  150V/30A/200W~300W，电压电流最高测试速率500kHz

覆盖能力小结

从指标维度看，鼎阳当前的产品覆盖能力可以概括为：

• 示波器带宽上探至33GHz

  （自研前端芯片达40GHz）；

• 射频类覆盖至毫米波

  信号源最高67GHz，频谱仪、矢网最高50GHz，配合扩频/混频可延伸至110GHz以上；

• 应用场景横跨

  通信、半导体、新能源、汽车电子、高速计算/数据中心、电磁兼容、教育教学等主流测试领域；

• 产品形态多元

  台式、手持（SHS系列）、USB形态、PXIe模块化全覆盖；

• 渠道全球

  产品及服务遍及全球80多个国家和地区，拥有美国子公司，与力科、亚马逊保持稳定合作。

写在最后

这份半年报勾勒出的鼎阳画像很清晰：收入端靠高端产品拉动结构升级，技术端靠自研芯片驱动性能跃升，形态端靠模块化平台打开新空间。研发投入连续保持近20%的费用率、研发人员占比过半，是这些新品能够密集落地的底层支撑。

下半年值得跟踪的节点，半年报已经"剧透"：搭载自研专用芯片的更高频率矢量网络分析仪，以及搭载自研芯片的采样示波器在研项目的落地验证。